Cómo afectan los tuits de Trump al mercado

Phone with Donald Trump's Twitter account atop a cut out Twitter logo

Una década antes de que Donald Trump ganara las elecciones presidenciales, se lanzó Twitter. Twitter ha cambiado mucho desde sus inicios y la plataforma se ha convertido en un pilar de la cultura estadounidense.

El presidente Trump usa su cuenta personal, @realDonaldTrump , y tuitea con mucha más frecuencia que su predecesor, Barack Obama. En menos de un mandato, tuiteó más de 13.000 veces, con un promedio de nueve tuits al día.

Trump usa Twitter para hablar sobre los compañeros de fórmula, las elecciones estatales, la economía y la política.

El presidente también utiliza la tribuna para condenar y aplaudir a distintas empresas.

Estamos en un momento sin precedentes donde la tecnología, la política y la economía chocan, y queríamos responder una pregunta simple:

¿Cómo impactan los tuits del presidente Trump en los mercados y acciones individuales?

Para responder a esta pregunta, evaluamos 3 años de publicaciones en Twitter del presidente y las comparamos con los cambios en las acciones de EE. UU., China y empresas.

Excluimos los retweets de nuestros análisis para medir explícitamente los pensamientos de Trump a través de Twitter y solo incluimos los días durante los cuales el mercado estuvo abierto entre el 1 de noviembre de 2016 y el 24 de noviembre de 2019. Puede encontrar nuestra metodología completa al final de este artículo.

Esto es lo que encontramos:

Ideas clave:

  • La frecuencia de los tweets del presidente Trump tiene una correlación positiva con los aumentos en el S&P 500, y esta relación es estadísticamente significativa.

  • Los tuits del presidente Trump sobre la economía son abrumadoramente positivos, y los economistas señalan que enmarcar la economía como fuerte puede inducir comportamientos que ayuden a evitar el declive económico, como gastar e invertir más.

  • Los rendimientos del Tesoro a 10 años caen cuando Trump tuitea a la Reserva Federal, y esta relación es estadísticamente significativa. Las caídas en los rendimientos del Tesoro a 10 años también se correlacionan con las caídas en las tasas hipotecarias.

  • La Reserva Federal se ve afectada por la presión política de los tuits de Trump, según la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER).

  • La reactividad de la Fed a los tuits del presidente puede provocar turbulencias en los mercados, ya que se cuestiona su autonomía (NBER).

  • La economía manufacturera de China, medida por el índice de manufactura de HSBC, cae cuando los tuits de Trump incluyen términos como «China».

  • Las acciones de las empresas normalmente reaccionan positivamente cuando Trump tuitea sobre ellas, incluso cuando su mensaje es negativo.

Hechos rápidos:

  • Trump tuitea mucho. El total supera los 13.000 tuits en los últimos 3 años, o unos 9 tuits cada día.
  • Los ataques constantes y agresivos de Trump a empresas como el New York Times parecen ayudar al valor de sus acciones.

  • Después de una serie de tuits incendiarios de Trump en 2017, las acciones del New York Times subieron un 45 % en los 3 meses siguientes.

  • Según nuestro análisis de sentimientos, el lenguaje de Trump cuando tuitea es sorprendentemente positivo.

  • En sus tuits más positivos, utiliza con mayor frecuencia los términos: “genial”, “gracias”, “América”, “gente”, “país”, “bien” y “presidente”.

  • Cuando usa el lenguaje más negativo, a menudo emplea palabras como «falso», «noticias», «medios», «demócratas», «malo» y «nunca» en sus tuits.

  • Trump es significativamente más positivo cuando habla de republicanos en un tuit que el promedio.

  • El lenguaje de los tuits sobre China, la Fed y los demócratas es más negativo.

Los tuits de Trump están relacionados con el mercado de valores y los rendimientos del Tesoro

Frecuencia de tuits

Analizamos la frecuencia de los tuits de Trump medida por la cantidad de tuits (sin incluir los retuits) por día y los precios de cierre del S&P 500 cada día en una regresión lineal para identificar si había una relación entre los tuits y los mercados bursátiles.

Cuando Trump tuitea más, el mercado de valores suele hacerlo mejor. Los precios de las acciones del S&P 500 suben un promedio de 19,5 puntos por cada tuit diario adicional.

La frecuencia con la que tuitea varía bastante: Trump publicó un estado en todos menos 8 días de mercado abierto desde el 1 de noviembre de 2016. La mayoría de las veces (429 días) tuiteó menos de 10 veces en un día y más de 30 veces en solo 7 dias.

Curiosamente, la cantidad de tuits originales por día ha aumentado desde que Trump asumió el cargo. Últimamente, ha estado tuiteando mucho más; en octubre de este año tuiteó un promedio de 19 veces al día.

Su día más detallado fue el 9 de octubre, cuando tuiteó 36 veces (lo máximo que tuiteó en un día durante el período de tiempo que evaluamos) y retuiteó 11 veces. El contenido de sus tuits abarcó desde una nueva cacería de brujas hasta los precios de la gasolina en California.

Cuando analizamos los precios de las acciones del S&P 500 durante los 10 días anteriores y posteriores a ese día, vemos una tendencia interesante que respalda nuestros hallazgos de regresión más amplios: en promedio, el S&P 500 cerró 7,35 puntos por debajo cada día previo al 9 de octubre, luego aumentó una media de 12,63 puntos cada día durante los siguientes 10 días.

La relación entre el mercado de valores y la frecuencia de tuits de Trump podría estar relacionada con lo que tuitea. El día 9, por ejemplo, tuiteó que Estados Unidos está mejor que nunca:

El presidente Trump cuenta una historia positiva y edificante de que la economía está mejor que nunca. Según el premio Nobel Robert Schiller , esa narrativa podría ser algo bueno cuando se trata de evitar otra recesión:

Enmarcar la economía como fuerte podría inducir comportamientos que ayuden a evitar el declive económico, como gastar e invertir más, algo que la gente haría menos si creyera que nos dirigimos hacia otra crisis.

Esta «profecía autocumplida» podría ser parte de la razón por la que los tuits de Trump afectan al S&P 500 y al mercado en general.

La frecuencia de los tuits de Trump también estuvo relacionada con rendimientos más bajos del Tesoro a 10 años. Los rendimientos del Tesoro son representativos del rendimiento de la inversión en un bono o pagaré comprado al Tesoro.

Un rendimiento más bajo significa un rendimiento más bajo para el comprador. Pero ese rendimiento es esencialmente la cantidad de interés que el gobierno está pagando por su deuda, por lo que los rendimientos más bajos también significan que el gobierno está pagando menos por esos bonos y pagarés.

Los rendimientos del Tesoro a 10 años están relacionados con hipotecas de tasa fija a 15 y 30 años, de modo que rendimientos más bajos generalmente significan tasas de interés más bajas . Es probable que los cambios en los rendimientos del Tesoro a 10 años también estén relacionados con cambios en las hipotecas de tasa fija. Por lo tanto, el efecto de estos cambios en el mercado puede eventualmente afectar a los consumidores incluso si no están comprando bonos.

Tuiteando a la Reserva Federal

La frecuencia de tuits de Trump está relacionada con el mercado de valores, pero ¿qué pasa con el contenido de sus tuits? Notoriamente tuitea sobre la economía estadounidense; a menudo llamando a la Reserva Federal por altas tasas de interés, comparando nuestra economía con la Unión Europea y China, o haciendo comentarios sobre políticos y partidos políticos.

De hecho, los mensajes de 280 caracteres de Trump están relacionados con la solidez del mercado de valores (S&P 500) y los rendimientos del Tesoro a 10 años: cuando Trump tuitea sobre la Reserva Federal, las acciones del S&P 500 tienden a cerrar 43 puntos más.

Y los rendimientos del Tesoro a 10 años cierran un promedio de 0,13 puntos más bajos por cada tuit adicional sobre la Fed. Y, dado que sabemos que el interés hipotecario de tasa fija está fuertemente correlacionado con los rendimientos del Tesoro a 10 años, su tuit hacia la Reserva Federal también está relacionado con tasas de interés más bajas.

La relación entre los hábitos de tuitear de Trump y los rendimientos del Tesoro también respaldan los análisis de JP Morgan de sus tuits. Su Índice Volfefe destaca la volatilidad producida en las rentabilidades del Tesoro a 2 y 5 años a raíz de los tuits de Trump.

Los tuits de Trump sobre la Fed suelen condenar las altas tasas de interés. Trump ha comparado nuestra economía con economías “competidoras”, como la de la UE, citando las altas tasas de interés como una razón de nuestro crecimiento comparativamente lento.

Un análisis realizado por la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) encontró una relación directa entre la tasa de fondos federales y los tuits de Trump.

En otras palabras, cuando Trump llama a la Reserva Federal, las tasas hipotecarias fijas disminuyen porque están vinculadas a los rendimientos del Tesoro y las tasas hipotecarias ajustables, que están más estrechamente relacionadas con las tasas de los fondos federales, caen.

Si bien eso puede parecer un resultado positivo para los prestatarios, el aumento de la volatilidad en el mercado y los límites borrosos entre las entidades gubernamentales como resultado de un presidente verboso podrían dañar la economía.

El NBER señaló en su informe que la «autonomía mejorada para la configuración de instrumentos permitió a la Reserva Federal fijar y estabilizar agresivamente la inflación en las siguientes tres décadas» después de la Gran Inflación de la década de 1970 . Por lo tanto, las críticas públicas del presidente y la falta de independencia de la Fed no solo podrían afectar negativamente la credibilidad, sino que también podrían catalizar una recesión.

Además, si la Fed parece ajustar las tasas en función de los tuits del presidente, la gente podría aprender a esperar ajustes cuando twittea sobre subir o bajar las tasas de los fondos. Como resultado, podríamos ver cambios a nivel de inversores, consumidores y empresas que afectan al mercado en general.

Esa idea está respaldada por el análisis de NBER: “Nuestros principales resultados demuestran que la presión política en forma de tuits del presidente criticando a la Reserva Federal por mantener el interés demasiado alto afecta significativamente las expectativas sobre el camino futuro de la tasa de fondos federales… Estos dinámicos Los efectos indican que los tweets no solo afectan las expectativas sobre el momento de los cambios que los mercados ya estaban anticipando, sino que mueven las expectativas del mercado sobre la postura de la política monetaria”.

Tuiteando @ China

Trump también usa Twitter como una herramienta política contra China. Ya hemos visto que los tuits están relacionados con el mercado estadounidense, por lo que evaluamos si sus tuits impactaron en los mercados extranjeros analizando las diferencias en el índice HSBC en los días en que Trump tuitea sobre China en comparación con los que no.

Elegimos específicamente el índice de manufactura de HSBC porque se considera un indicador de la salud general del mercado chino y está relacionado con la manufactura. Trump ha tuiteado en numerosas ocasiones sobre la imposición de aranceles a los productos chinos en Estados Unidos, por lo que queríamos evaluar el impacto en un mercado afectado por el comercio.

El HSBC cerró con una caída del 3,4% en los 131 días que Trump tuiteó sobre China en comparación con los días en los que no mencionó a China en absoluto.

La razón de esa caída en el índice HSBC probablemente se deba a las amenazas de Trump de aumentar los aranceles sobre los productos chinos que ingresan a Estados Unidos, lo que sugiere que las personas están haciendo predicciones de mercado basadas en sus tuits sobre política monetaria.

El 4 de agosto de 2018, por ejemplo, Trump tuiteó sobre el impacto de los aranceles en el mercado chino:

Las acciones de HSBC cerraron un 1,6% más bajas al día siguiente (el día era domingo, cuando el mercado de valores está cerrado) que el viernes.

Los tuits influyen en las acciones de las empresas a corto plazo

Según el análisis de sentimientos que realizamos sobre el lenguaje de los tuits de Trump, en general es positivo. Pero su lenguaje tiende a ser más negativo cuando tuitea sobre ciertas empresas, como Amazon o el New York Times.

Pero, ¿cómo afectan realmente esos tweets a las empresas?

Para responder a esta pregunta, analizamos un puñado de empresas privadas que han sido objeto de los tuits de Trump. En general, descubrimos que los tuits de Trump tienden a afectar los precios de las acciones a corto plazo para la mayoría de las empresas, pero no necesariamente de manera predecible.

Los New York Times

Trump a menudo proclama que el New York Times está fallando.

Irónicamente, sus acciones estancadas (si no en quiebra) alcanzaron un punto bajo (casi $ 10 por acción) en los días previos a las elecciones de 2016, pero dieron un giro brusco poco después y han superado el crecimiento del mercado desde entonces.

Echemos un vistazo a finales de 2017, cuando las acciones del New York Times comenzaron a caer nuevamente.

Trump tuiteó tres veces seguidas el 15 de noviembre sobre el New York Times.

Las acciones del New York Times cerraron a $17,25 por acción ese día. La semana siguiente (24 de noviembre de 2017), sus acciones cerraron un dólar más por acción y, a mediados de febrero, superaron los $25 por acción.

Nordström

Nordstrom abandonó la línea de ropa de Ivanka Trump en 2017. Trump no estaba satisfecho con esa decisión, que expresó el 8 de febrero de 2017.

En los días previos al 8, los cambios diarios en las acciones de Nordstrom fueron, en el mejor de los casos, menos del 1% (y, a menudo, negativos), pero el tuit de Trump sacudió las cosas. Los informes sugieren que sus acciones cayeron alrededor de un 1% inmediatamente después del comentario , pero recuperaron esas pérdidas y cerraron un 4% más al final del día que el día anterior.

Motores generales

Durante su campaña, Trump estableció una iniciativa para crear nuevos empleos al incentivar a las empresas a fabricar en los EE. UU. en lugar de hacerlo en el extranjero o en México. Muchos vehículos, incluidos los fabricados por empresas estadounidenses, se fabrican en otros países.

Sus acciones habían estado a la baja desde antes de Navidad, pero cerraron con un alza del 0,9 % el día 3 y subieron otro 5,5 % el día 4.

Toyota

Trump tuvo un problema similar con los planes de Toyota de abrir una fábrica en México.

Eso fue el 5 de enero de 2017. Sus acciones habían subido un promedio del 1 % los 3 días anteriores al tuit. A diferencia de GM, Toyota recibió un golpe y cerró con una caída del 0,6% el día 5.

Toyota finalmente anunció planes para construir una planta en los EE. UU. para construir el Corolla (manteniendo la planta de México) y Trump respondió diciendo que era una “gran inversión”. Sus acciones cerraron un 0,8% más que el día anterior.

Al menos por ahora, parece que Trump está equivocado en su evaluación sobre el New York Times y otros. Pero hay evidencia de una relación entre sus tuits y los precios de las acciones, incluso si los efectos son de corta duración.

La relación es contraria a la intuición en algunos casos, ya que los precios de las acciones parecen subir incluso cuando los tuits son negativos, lo que quizás resalte el adagio de que cualquier publicidad es buena publicidad.

Metodología

tuits

Recopilamos tuits del archivo de tuits de Trump , que alberga todos los tuits y retuits de la cuenta de Twitter @realDonaldTrump. Solo evaluamos los tweets originales excluyendo los retweets.

Calculamos la frecuencia de los tweets como la cantidad de tweets cada día entre el 1 de noviembre de 2016 y el 24 de noviembre de 2019.

Los tweets fueron analizados por contenido y sentimiento. Para evaluar el contenido de los tuits, limpiamos el texto para que no incluyera puntuación ni palabras vacías (p. ej., “y”, “sería”), y todas las letras se transformaron a minúsculas para facilitar la búsqueda.

Luego buscamos en los tweets palabras específicas y etiquetamos el tweet como si hubiera mencionado la palabra específica. A continuación, describimos el término que nos interesaba y las variantes que buscamos en los tweets.

  • chino: chino

  • Reserva Federal: «Fed», «Reserva Federal», «Reserva»

  • New York Times: “NYTimes”, “Times”, “New York Times”, “NYT”

Agregamos la frecuencia (en general y para términos individuales) de los tweets diariamente.

Para el análisis de sentimientos, usamos la biblioteca TextBlob de Python , que proporcionó un valor para cada texto en función de los términos presentes en el texto. Los valores de sentimiento van desde -1 (negativo) a +1 (positivo).

Cepo

Todas las acciones (S&P 500, HSBC, New York Times, Toyota, General Motors, Lockheed Martin y Nordstrom) y los rendimientos del Tesoro a 10 años se obtuvieron de Yahoo! Archivos financieros utilizando el marco pandas_datareader de Python.

Todos los valores de las acciones y los rendimientos del Tesoro se basaron en los valores de cierre diarios.

Análisis

El mercado de valores solo está abierto los días hábiles (es decir, se excluyen los feriados y los fines de semana), por lo que nos enfocamos principalmente en los tuits de Trump en los días en que el mercado de valores estuvo abierto para ver los efectos a corto plazo de sus tuits.

Para evaluar las relaciones entre la frecuencia de los tweets y los rendimientos del mercado de valores/del Tesoro, utilizamos análisis de regresión lineal. Para la frecuencia general de los tuits, o cuántos tuits publicó Trump cada día, la frecuencia fue el único predictor o variable independiente, con los precios de cierre de las acciones o el rendimiento del Tesoro como variable dependiente.

Para términos individuales, realizamos análisis similares mientras controlamos la frecuencia general de los tweets. Esto nos permitió examinar la relación entre la cantidad de veces que Trump mencionó un término en particular en un día específico (por ejemplo, la Reserva Federal) y los valores de cierre de ese día, manteniendo constante el número total de tuits.

La diferencia entre los tuits que mencionan a China y los tuits que no mencionan a China en el índice HSBC se analizó mediante una prueba t independiente con si Trump mencionó a China como variable independiente y el valor de cierre de HSBC como variable dependiente.